JPMorgan analistleri, ABD’nin yeni sabit kripto para düzenlemeleriyle uyum sağlamak amacıyla Tether’ın, Bitcoin, kıymetli metaller, şirket hisse senetleri ve teminatlı krediler gibi uyumsuz varlıklarını satmak zorunda kalabileceğini belirtti.
ABD Temsilciler Meclisi, “Stabilcoin Şeffaflığı ve Hesap Verebilirliği Yasası” (STABLE) ve Senato ise “ABD Stabilcoin’leri İçin Ulusal Yeniliği Rehberlik Etme ve Oluşturma Yasası” (GENIUS) olmak üzere iki önemli stabilcoin düzenlemesi önerdi.
Yasa tasarıları, stabilcoin ihraççılarının lisanslanmasını, risk yönetimi kurallarını ve rezervlerin 1:1 oranında desteklenmesini hedefliyor.
STABLE Yasası’na göre Tether’ın rezervlerinin yalnızca %66’sı düzenlemelere uygunken, GENIUS Yasası’na göre bu oran %83’e çıkıyor. Ancak JPMorgan analistlerine göre, her iki rakam da, stabilcoin arzının arttığı 2024 ortasından bu yana azalan bir uyumluluk oranına işaret ediyor.
Tether, şu anda rezervlerinin bir kısmı olarak yaklaşık 83.758 Bitcoin tutuyor, bu da güncel piyasa değerine göre 8 milyar doların üzerinde bir miktar.
STABLE Yasası, daha sıkı rezerv gereklilikleri getirirken eyalet düzeyinde düzenlemeye olanak tanırken, GENIUS Yasası büyük ihraççılar için federal denetim öngörüyor ve daha geniş bir rezerv varlık yelpazesine izin veriyor.
Analistlere göre, her iki yasa tasarısı geçerse, Tether’ın rezervlerini yeniden yapılandırarak varlıklarını ABD Hazine Bonoları ve diğer likit varlıklara kaydırması gerekebilir.
Stabilcoin pazarının yaklaşık %60’ını elinde bulunduran Tether, Avrupa’da MiCA (Kripto Varlık Piyasaları) kuralları nedeniyle düzenleyici incelemeyle karşı karşıya kaldı.
MiCA, büyük ihraççılara rezervlerinin %60’ını Avrupa Birliği bankalarında tutma zorunluluğu getiriyor. Bu durum, Tether’in bazı Avrupa borsalarından çıkarılmasına yol açsa da, pazarın sınırlı büyüklüğü nedeniyle etkisi sınırlı oldu.
Ancak analistler, Tether’ın ABD pazarındaki daha büyük pazar payı nedeniyle, bu ülkenin düzenlemelerinin çok daha büyük bir zorluk oluşturduğunu belirttiler.
Her iki yasa tasarısı da, rezervlerin yüksek kaliteli ve likit varlıklarla desteklenmesini şart koştuğundan, Tether’ın ABD pazarındaki hakimiyetinin baskı altında kalabileceği ifade ediliyor.
“ABD’deki stabilcoin düzenlemelerinin daha fazla şeffaflık ve sık rezerv denetimleri gerektirmesi, Tether için ek zorluklar doğuruyor” şeklinde bir değerlendirme yapıldı.
Önerilen stabilcoin düzenlemelerinin 2025 yılı sonlarına doğru yürürlüğe girmesi bekleniyor.
